Jiří Filip Les prix plafonds des matières premières énergétiques suscitent certainement beaucoup d’intérêt. L'analyste de XTB, Jiří Tyleček, demande si le gouvernement va dans la bonne direction, quels sont les risques des propositions et quels effets les actionnaires de CEZ peuvent-ils espérer.
Ces derniers jours, le gouvernement tchèque a fixé des limites aux prix de l'électricité et du gaz. Pensez-vous que c’est un pas dans la bonne direction ?
Les mesures vont certainement dans la bonne direction. Les ménages et les entreprises doivent être soutenus en temps de crise et la population doit être libérée de la peur de l’avenir. Malheureusement, il n’existe toujours pas de forme précise de soutien. La législation doit encore être modifiée pour adopter l’ensemble des changements.
Mais le plafonnement des prix de l’électricité et du gaz signifie également un chèque en blanc pour le Trésor public. N'avez-vous pas peur d'un endettement élevé ?
Il est certainement vrai que si la situation sur le marché de l'énergie se calme, l'État devrait renoncer aux subventions. L'expérience montre que la suppression des allocations est très sensible politiquement, et c'est vrai, je crains que nous ne nous retrouvions pas confrontés à des déficits budgétaires élevés dans les années à venir.
Un certain nombre d'économistes préviennent également que tout plafond de prix peut déclencher une situation dangereuse de pénurie soudaine d'un produit donné. Ces préoccupations sont-elles fondées et pourrait-il y avoir d’autres risques avec cette mesure ?
Les prix plafonds sont des mesures non marchandes qui entraînent souvent des coûts élevés. À court terme, son introduction peut être bénéfique dans des situations extrêmes, mais à long terme, c’est un chemin vers l’enfer. Un plafonnement peut prolonger la crise, voire même l’aggraver. Le gouvernement doit être très prudent.
Dans quelle mesure le plafonnement du prix de l’électricité peut-il affecter l’économie et les actions de CEZ ?
C’est une bonne question, et malheureusement il n’y a pas encore de réponse claire. Il n’est pas encore certain que l’État fera de České Budějovice une véritable vache à lait. Selon les derniers documents, la solution européenne visant à plafonner les prix aux producteurs devrait également signifier l'impossibilité d'introduire une fiscalité supplémentaire, dite taxe sur les bénéfices exceptionnels. Le plafond de 180 €/MWh pour l’électricité produite sans gaz reste bien plus élevé que ce que l’entreprise a vendu d’électricité cette année et l’année prochaine. Et la fiscalité rétroactive de cette année est également encore incertaine. Mais pour résumer, jusqu’à présent, il semble que l’impact sur les finances de l’entreprise sera probablement moindre que prévu. Mais tant que tout n’est pas noir sur blanc, il n’y a aucune certitude.
Pensez-vous donc que le cours de l’action CEZ peut encore fonctionner comme une alternative à la croissance énergétique générale ?
Malheureusement, les actions de Čez ont beaucoup souffert ces derniers mois en raison de l'incertitude entourant les interventions de l'État dans le secteur énergétique. Je me suis moi-même couvert contre la hausse des prix de l'énergie avec les actions ČEZ à l'automne de l'année dernière. Même si je n'ai pas eu un aussi mauvais sort que les paysans de Chlumka, j'ose dire que sans la réglementation à venir, leur valeur actuelle serait de plusieurs dizaines de pour cent plus élevée. Dans le prochain diffusion en ligne sur le thème de la crise énergétique Je voudrais demander à nos invités s’il est toujours judicieux de détenir des actions CEZ ou s’il vaudrait mieux s’en débarrasser.
Comment la situation pourrait-elle évoluer au cours de l’hiver prochain ?
J’espère que nous éviterons le scénario critique d’un arrêt massif de l’industrie, même si les faillites d’entreprises se multiplient. Nous parviendrons à surmonter la crise, mais nous continuerons à payer des sommes élevées pour l'énergie, soit sur les factures des fournisseurs, soit à travers une augmentation du déficit budgétaire de l'État.
Jiří Tyleček, analyste XTB
Il est devenu passionné des marchés financiers au cours de ses études universitaires, lorsqu'il a effectué ses premières transactions en bourse. Après plusieurs expériences professionnelles, il a commencé à travailler comme analyste des marchés financiers chez XTB, en se concentrant sur le commerce des matières premières, notamment le pétrole et l'or. En quelques années, il a élargi ses intérêts pour inclure les banques centrales. Il est entré dans Energies via les actions de ČEZ. Son travail actuel comprend l'analyse fondamentale des paires de devises, des matières premières, des actions et des indices boursiers. Intellectuellement, il est passé d’un fervent partisan du libre marché à un libéral déterminé.
